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帝王洁具是国内亚克力洁具领军企业，根本的产品包含浴室柜、坐便器、浴缸和淋浴房等，首要销往国内商场。公司归纳竞争力职业抢先：1.产品：帝王专心中高级亚克力卫生洁具范畴，完成用户质量化、个性化、多元化需求；2.品牌：帝王品牌取得政府和职业协会的多项荣誉。公司在产品推行方面，经过央视广告、车体活动广告、经销商广告补助等方法，进步品牌影响力；3.途径：公司首要收入来源于经销商途径，已构成遍布全国的出售网络，部分地区现已下沉至县级城市。一起，公司活跃开辟工程客户和电商途径。未来，公司将加速开店速度，偏重点发力二三线城市。
帝王洁具拟以现金（2.2亿元）+股权（3337万股X52.29元/股）的方法作价19.7亿元收买欧神诺98.4%股权，并向包含实践操控人在内的不超越10名目标定增征集不超越5.1亿元配套资金。欧神诺成绩许诺为2017-2019年净赢利别离不低于1.6、1.9、2.3亿元。经过此次收买，帝王洁具进入了中高端陶瓷范畴，新事务和原有事务在途径等方面能发生较好协同。
亚克力洁具较陶瓷洁具起步晚，但逐步凭仗优秀特性得到顾客认可，未来遍及度有望提高。帝王洁具主打中高级亚克力洁具产品，登陆长时间资金商场之前开展受产能所限，现在根本的产品产能利用率到达80%以上，产销率挨近100%。公司拟投入IPO征集资金1.7亿元用于产能的扩张和营销网络的建造。募投项目完成后，公司将新增产能36万套（2015年产能28万套），新增出售网点540家（现在经销商约634家，出售网点900+家）。经过途径的布局，公司将更有用的消化新增产能，并全方面提高公司品牌在全国范围内的影响力。
咱们估计帝王洁具2017-2019年EPS别离为0.69、0.76、0.87元。若考虑收买欧神诺，则2017年帝王洁具原有事务奉献赢利5949万元，欧神诺备考赢利1.63亿元（选用成绩许诺作为备考赢利），算计赢利2.22亿元。考虑到职业景气程度和公司运营状况，给予2017年25-28倍PE估值，对应市值55.50-62.16亿元。一起，股份收买将新增股本3337万股，定增将新增不超越1728万股，总股本将变为不超越1.37亿股，对应合理股价中枢为40.50-45.36元，初次掩盖给予“增持”评级。
